Hükümet, gelire endeksli senet (GES) çıkarıyor. Endeks, yüksek gelir getiren bazı şirketlerin gelirine göre hesaplanacakmış. Ancak enflasyon devreye girdiğinde, farklı bir sonuç ortaya çıkacaktır. Çünkü enflasyon, borca dayalı menkul kıymetin değerini düşürür.
Gelire endeksli senetler (GES) öyle bir gelir getirmelidir ki, senedin sadece gelirini değil, nominal değerini de korumalıdır. Aksi taktirde, yatırılan para enflasyon karsında kaybolur. Örnek ile konuyu açıklamakta yarar var.
1000 liralık gelire endeksli senet aldınız. Enflasyon oranı yüzde 70 civarında seyrediyor. Yüzde 60 civarında gelir getiren şirketin gelirine senet endeksli ise, paranız 1600 lira olur.
Enflasyon yüzde 70 gerçekleşir ise, gelire endeksli paranızın gerçek değeri =
1600 - (1000 x 0,70)= 900 liraya düşer.
Böyle bir sonucun ortaya çıkış nedeni, enflasyonun yatırılan ana paranın değerini aşındırmasından kaynaklanıyor.
Geliri esas alınan, şirketin aktifleri enflasyondan değer kazandığı için, şirket bilançosu, yeniden değerlendirme oranına göre büyür. Şirket kazancının, enflasyonun altında kalması, şirket açısından önem arz etmez. Ancak, gelirine endeksli borç senedi yatırılan paranın nominal değerini korumaz.
Gelire göre endeks hesabını esas alacak uygulamayı yapanların, şirketlerin aktif değerlerinin kazanımlarını göz ardı ettiği görülüyor.
